El BCE ejecuta una nueva inyección de liquidez por importe de 70.000 millones

EP/ invertia
Madrid

El Banco Central Europeo (BCE) inyectó hoy un total de 70.000 millones de euros a un tipo marginal del 4,32% y un tipo medio del 4,40% en la una operación preventiva de ajuste realizada después de que el organismo anunciara ayer que "vigila de cerca" las condiciones del mercado monetario de la zona euro.

Este es el segundo día consecutivo en que el organismo que preside Jean-Claude Trichet realiza una operación de ajuste, tras la inyección de ayer por importe de 30.000 millones de euros.

En concreto, las 56 entidades que participaron en la operación de ajuste, que solicitaron 102.480 millones de euros, deberán reintegrar mañana el importe adjudicado.

Esta medida del BCE se produce después de que ayer se conociera la bancarrota de Lehman Brothers y el rescate de Merryl Lynch por parte de Bank of America, y ante la preocupación en el mercado a que se produzcan más quiebras en el sector financiero estadounidense, en concreto por delicada situación de la aseguradora American International Group (AIG), la mayor del mundo.

El Banco Central Europeo señaló ayer que "vigila de cerca" las condiciones del mercado monetario en la zona euro. En este sentido, el instituto que dirige Jean Claude Trichet indicó que el está dispuesto a "contribuir" a ordenar las condiciones del mercado monetario de la zona euro.

El Eurosistema puede realizar operaciones de ajuste mediante operaciones temporales de mercado abierto. Las operaciones de ajuste tienen por objeto regular la situación de liquidez del mercado y controlar los tipos de interés, en particular para suavizar los efectos que en dichos tipos causan las fluctuaciones inesperadas de liquidez.

Dada la posibilidad de que haya que adoptar rápidamente medidas en caso de que el mercado evolucione de forma imprevista, es conveniente mantener un alto grado de flexibilidad, absorbiendo o inyectando liquidez.

El BCE aumenta sus inyecciones de liquidez por la subida del euribor

Miquel Roig/ expansion
Londres

El hambre se encontró de nuevo con las ganas de comer. La escalada del euribor ha obligado al Banco Central Europeo a incrementar sus inyecciones semanales de liquidez, a la vez que los bancos se muestran dispuestos a pagar cada vez más por ese efectivo.

El recrudecimiento de la crisis financiera tras el fiasco de Bear Stearns, las festividades de Semana Santa y la cercanía del fin de trimestre han agudizado las tensiones en el mercado interbancario, lo que ha llevado al euribor a tres y doce meses a máximos desde el 27 de diciembre y el 2 de enero pasados, respectivamente.

De este modo, el BCE ha adjudicado hoy a los bancos 216.000 millones de euros, 50.000 millones por encima de los 166.000 millones en los que la institución había fijado las necesidades ordinarias del sistema. Las entidades financieras de la eurozona, por su parte, han mostrado su avidez de efectivo al solicitar más de 300.000 millones de euros, 86.000 millones más que los adjudicados finalmente, y por los que han pagado el mayor tipo de interés en seis meses.

En total, más de 300 entidades han solicitado 302.500 millones de euros. Los 216.000 millones que finalmente se han adjudicado han sido colocados a un tipo marginal –mínimo admitido por el BCE- del 4,23%, máximo desde septiembre, y a un tipo medio del 4,28%. El préstamo, que los bancos han tenido que respaldar con colaterales de alta calidad crediticia, vence a los siete días. La medida se une a la inyección extraordinaria de 15.000 millones de euros adjudicada el jueves pasado y que vencía hoy mismo.

“El importe adjudicado ha sido bastante mayor que el esperado”, asegura José Luis Martínez Campuzano, estratega del banco Citi en España, que no duda en calificar de “inquietante” el resurgimiento de las tensiones del mercado interbancario.

Esta batería de intervenciones del BCE pretende poner freno a la escalada del euribor, que se ha disparado en las últimas semanas en todos sus tramos. El índice, que mide el tipo de interés al que las entidades financieras se prestan dinero entre sí, se ha situado hoy en el 4,699% en el plazo a tres meses. El euribor a doce meses, a cuya media mensual se referencian la mayoría de hipotecas españolas, ha alcanzado el 4,712%, máximo desde el 2 de enero de 2008. De momento, la media mensual de marzo se sitúa en el 4,562%, muy por encima del 4,362% de febrero.

Los 50.000 millones extra adjudicados hoy por el BCE, que llegarán mañana a las arcas de los bancos, es muy superior a las que viene haciendo el BCE a estas alturas del periodo de mantenimiento de reservas, periodo de aproximadamente un mes en el que los bancos están obligados a depositar un mínimo de efectivo en las cuentas del BCE.

Desde el comienzo de la crisis la institución ha tratado de inundar el mercado de liquidez al principio del periodo mensual de mantenimiento de reservas, para ir reduciendo la dosis a medida que éste avanzaba. Por ello, en condiciones normales, el BCE debería haber inyectado una dosis de liquidez extraordinaria inferior a los 25.000 millones adjudicados el pasado martes, pero el reciente repunte del euribor ha obligado a todo lo contrario.

Este resurgimiento de las tensiones del mercado interbancario, que encarecen las hipotecas y los créditos a tipo de interés variable, se debe al recrudecimiento de la crisis financiera internacional y a la proximidad del fin del primer trimestre del año. La desintegración bursátil del quinto mayor banco de inversión estadounidense, Bear Stearns, ha sembrado el temor en las entidades financieras de ambos lados del Atlántico. La caída del gigante bancario insta a los bancos a conservar su efectivo, en lugar de incentivar su préstamo a otras entidades. Éstas, en un futuro, podrían ser el siguiente Bear Stearns o bien sufrir las consecuencias de su colapso.

Por otra parte, tampoco han ayudado ni los días festivos de Semana Santa, en el que los mercados de capitales han permanecido cerrados, ni la proximidad del final del trimestre, en el que algunos bancos necesitan liquidez para cuadrar sus estados financieros.

Atención al Euribor: el interbancario vuelve a secarse y las titulizaciones se desploman

Eduardo Segovia/ cotizalia

La crisis de los mercados monetarios y de deuda, lejos de mejorar, ha vuelto a agravarse en los últimos días. El interbancario se ha vuelto a secar, lo que ha disparado de nuevo el Euribor a todos los plazos. Y la financiación por el lado de las emisiones también sigue cerrada, con un volumen de titulizaciones que ha caído al nivel más bajo en seis años. De ahí que las entidades estén lanzando de nuevo una oleada de depósitos con tipos cada vez más atractivos.

El Euribor a tres meses se ha ido hasta 4,429%, con lo que se encuentra en su nivel más alto desde mediados de enero, y muy por encima del 4,3% que marcó a finales de ese mes. El tipo interbancario a un año, la referencia de la mayoría de las hipotecas en España, alcanza ya el 4,435%, también muy por encima del 4,349% en que cerró febrero (su nivel más bajo desde abril de 2007).

Detrás de esta subida, el Wall Street Journal sitúa el próximo vencimiento -el 13 de marzo- de la última subasta de liquidez a tres meses de 60.000 millones, que ya tuvo que ser renovada en febrero. Ahora bien, el tipo a un día (overnight), aunque ha subido hasta el 4,107%, se encuentra muy lejos del 4,55% al que subió en enero. Lo cual hace poco probables nuevas inyecciones de liquidez extraordinarias por parte del BCE.

En todo caso, esta nueva tensión en el interbancario ilustra el fracaso de las medidas que ha adoptado hasta ahora Jean-Claude Trichet para devolver la normalidad al sistema financiero. "El banco central está actuando como broker en el mercado monetario, toma de un banco y se lo presta a otro, lo cual es una situación totalmente anómala", aseguraba ayer en Bolsalia Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4. "El BCE está tomando dinero a un día para prestarlo a 3-6 meses, cuando lo normal es tomar a largo plazo para prestarlo a corto", añade.

El columnista de Cotizalia S. McCoy explica que "la liquidez no hace sino dar vueltas pero no encuentra aliciente alguno para salir al mercado en forma de actividad crediticia", debido a que el tipo de interés al que el BCE retira el dinero es el mismo al que lo adjudica, lo que no incentiva la puesta en funcionamiento del dinero. La solución que propone este experto es "que los artífices de la política monetaria establezcan algún tipo de penalización que obligue a los bancos comerciales a poner el dinero a trabajar. Lo contrario es como el tiovivo".

Nadie quiere 'papel' español

Y no se trata sólo del interbancario, que en teoría resuelve la financiación a más corto plazo. Las entidades financieras tampoco pueden acudir al mercado de emisiones porque nadie quiere comprar papel en estos momentos (y menos todavía español, por la desconfianza de los inversores extranjeros en nuestra economía). La mayoría emite para quedárselo en balance y llevarlo a descontar al BCE (iban 215.000 millones en septiembre), salvo emisiones muy pequeñas que se colocan de forma privada y a unos tipos de interés muy elevados.

De hecho, Deutsche Bank estima que el volumen de titulizaciones de créditos (incluyendo hipotecas) en Europa ha caído a 16.000 millones de euros en enero y febrero frente a los 65.000 millones del mismo período de 2007. Si tomamos sólo las emisiones que se han vendido en mercado, el volumen resulta casi ridículo: 5.000 millones, su nivel más bajo en seis años.

Detrás de esta situación tenemos la continua desconfianza de los bancos en el resto del sector y el temor cada vez más generalizado a que alguna entidad acometa una liquidación global de sus activos a cualquier precio (fire sale) que hunda definitivamente los mercados. Ayer el Herald Tribune se hacía eco de la posibilidad de que UBS haya tomado esta decisión.

Si no hay liquidez en el interbancario ni en las emisiones, las entidades tienen que buscarla en los depósitos. De ahí que, en los últimos días, se haya recrudecido la ofensiva de ofertas con tipos cada vez más atractivos. Las últimas son un producto del Pastor que permite elegir el plazo de vencimiento, un depósito a nueve meses de Uno-e al 5,52% TAE (con el gancho de un 16% el primer mes) y dos estructurados de Bankinter referenciados al Ibex y a un índice de empresas de agua.

El euribor marca máximos de siete años y el BCE prepara nuevas inyecciones

M. Roig/ expansion
Londres

Los bancos de la zona euro aguardan con impaciencia las inyecciones de liquidez que adjudicará hoy el Banco Central Europeo (BCE), después de que la curva del euribor volviera a batir ayer nuevos registros, agudizando todavía más las tensiones del mercado interbancario, donde las entidades financieras se prestan dinero entre sí a corto plazo.

El euribor a tres meses, al que están referenciados una gran parte de los créditos corporativos, y el euribor a doce meses, al que se vinculan la mayoría de las hipotecas a tipo variable, se situaron en el 4,902% y el 4,815%, niveles no vistos desde diciembre y mayo de 2000, respectivamente. En total, el BCE adjudicará hoy más de 245.000 millones de euros.

La incertidumbre generada por las turbulencias financieras que asolan los mercados desde el verano ha llevado a los bancos a incrementar significativamente su demanda de liquidez y, a su vez, ha sembrado el recelo a la hora de prestar a otras entidades, ante el temor de que éstas puedan entrar en problemas. La mayor demanda por una parte y una menor oferta por la otra, han disparado el precio de la liquidez. Esto es, los tipos de interés al que se prestan dinero los bancos, que es lo que mide el euribor, desde el plazo de una semana hasta el de doce meses.

Estas tensiones ya aparecieron en agosto y septiembre, pero en octubre se moderaron. Sin embargo, el final de año, cuando los bancos tienen que cuadrar balances, ha añadido más leña al fuego, incrementando la demanda de liquidez, restringiendo aún más la oferta y, en consecuencia, disparando el euribor.

José Luis Alzola, director de Análisis y Mercados de Citi, señala que los elevados tipos del interbancario están haciendo el mismo efecto que haría una subida del precio oficial del dinero. Los bancos centrales de la eurozona y EEUU, donde también hay tensiones en el mercado interbancario, han intentado moderar el euribor facilitando el acceso a la liquidez por parte de los bancos.

La Reserva Federal (Fed) ha combinado inyecciones puntuales de liquidez con recortes en el tipo de interés de su ventana de liquidez, a la que acuden los bancos para solicitar efectivo en caso de emergencia. El BCE, en cambio, ha optado por ofrecer préstamos extraordinarios a tres meses y por inundar de liquidez el mercado al principio de los periodos de mantenimiento de reserva mensuales, para ir compensando a medida que se acercaba el final.

Hoy, el BCE adjudicará 185.000 millones de euros a siete días –más un extra de liquidez al que ya tiene acostumbrados a los bancos– a través de su operación principal de financiación semanal, y otros 60.000 millones a tres meses, en una operación a más largo plazo que anunció a inicios de noviembre.

Los bancos centrales han tratado de mantener separada su política monetaria, en la que deciden los tipos oficiales, de sus intervenciones para calmar las tensiones del interbancario. Pero algunos expertos, como Simon Ward, economista jefe de Newstar, aseguran que esta distinción “no seguirá indefinidamente”.

La Reserva Federal inyecta otros 26.853 millones al sistema bancario mediante cuatro operaciones de recompra

Ep/ ahorro
Nueva York

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha inyectado hoy otros 38.000 millones de dólares (26.853 millones de euros) al sistema bancario mediante cuatro operaciones colaterales de recompra, informó hoy la entidad.

El instituto emisor indicó que en la primera operación, que estuvo compuesta de bonos del Tesoro, títulos de agencia y titulizaciones hipotecarias, adjudicó 6.000 millones de dólares (4.240 millones de euros) con vencimiento a 14 días y recibió peticiones por valor de 42.750 millones de dólares (30.213 millones de euros).

En la segunda operación, compuesta por bonos del Tesoro, titulizaciones hipotecarias y títulos de agencia, la Fed adjudicó 20.000 millones de dólares (14.134 millones de euros) con vencimiento a 7 días y recibió solicitudes por importe de 43.000 millones de dólares (30.389 millones de euros). Posteriormente, el instituto emisor adjudicó 7.000 millones de dólares (4.945 millones de euros) en una operación con vencimiento a 4 días y compuesta por títulos de agencia y titulizaciones hipotecarias, en la que recibió peticiones por valor de 29.700 millones de dólares (20.992 millones de euros).

Además, la Fed llevó a cabo una cuarta inyección de liquidez por importe de 5.000 millones de dólares (3.533 millones de euros) con vencimiento a un día, en la que admitió títulos de agencia y titulizaciones hipotecarias, y que recibió peticiones por importe de 48.750 millones de dólares (34.457 millones de euros).

Con estas nuevas operaciones, la Fed ha puesto a disposición del mercado un total de 404.700 millones de dólares (286.054 millones de euros) desde el pasado 9 de agosto. La Fed, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco Central de Japón comenzaron a realizar inyecciones de liquidez en el mercado para evitar el desplome de las bolsas y la volatilidad, debido al temor creado en torno a la crisis de las hipotecas 'subprime' en Estados Unidos.

El pasado día 18 de septiembre, la Fed recortó los tipos de interés en 50 puntos porcentuales, hasta el 4,75%, con el objetivo de prevenir los "efectos adversos" derivados de las turbulencias financieras por la crisis del sector 'subprime' norteamericano.

El efecto de la primera rebaja de tipos en la última burbuja sólo duró un mes

P.C./ Gaceta de los Negocios

Los expertos descartan un mercado bajista como el de 2000, pese a los paralelismos

Ya lo advirtieron los expertos la semana pasada: “Este rebote no es una señal de compra”. El efecto balsámico que tuvo la rebaja de tipos acordada por la Reserva Federal el pasado martes parece haberse diluido y las bolsas han vuelto a las andadas.

Las caídas fueron ayer del 1% en medio de un panorama poco halagüeño, con la confianza del consumidor estadounidense en mínimos de dos años, una nueva caída de las ventas de viviendas al otro lado del Atlántico, el informe Ifo alemán sobre clima empresarial en el nivel más bajo en 19 meses y más de una noticia desalentadora en el ámbito empresarial.

Y es que Lennar, la mayor constructora de EEUU, anunció las mayores pérdidas trimestrales en sus 53 años de historia, echando más leña al fuego del mercado inmobiliario. La noticia se sumó a la necesidad de reestructuración de BP tras anunciar los peores resultados desde 1993, a la primera huelga en General Motors en 37 años, o a los problemas de Deutsche Bank por su exposición a las hipotecas de alto riesgo... Indicios de desaceleración, que no de recesión.

Alivio

La primera rebaja de tipos en EEUU desde junio de 2006 pareció aliviar a los mercados la semana pasada, confirmando la creencia de que existe una correlación histórica entre rebajas de tipos y subidas de la bolsa.

Sin embargo, como explica Nicolás López, de M&G Valores, “un repaso a las experiencias históricas nos confirma que esa correlación se ha dado en una gran mayoría de ocasiones, aunque también hay excepciones como la de 2001 en que un agresivo proceso de recorte de tipos fue en paralelo a un gran mercado bajista”.

Como detalla el experto en su último informe, “desde 1970 se han producido nueve procesos de rebajas de tipos y de media el S&P 500 había avanzado un 5,5% tres meses después de la primera rebaja. Sólo en dos ocasiones (1981 y 2001) caía al cabo de tres meses. En esos años, las rebajas de tipos no impidieron una recesión de la economía”.

Cuando se produjo el primer recorte en enero de 2001 el S&P 500 había caído un 20% desde el máximo de marzo de 2000 y los síntomas de deterioro de la inversión y los beneficios empresariales eran evidentes. La rebaja favoreció un rebote de la bolsa de algo más de un mes, hasta el segundo recorte, pero a partir de ahí la caída fue imparable pese a todas las rebajas de tipos posteriores.

Burbujas

Las condiciones actuales de la economía son muy diferentes a las de 1982, pero podrían establecerse paralelismos con 2001. La crisis de ese año se produjo por el estallido de la burbuja tecnológica y se tradujo en una fuerte caída de la inversión empresarial tras el “exceso inversor” en nuevas tecnologías.

La crisis actual se ha producido por el estallido de la burbuja inmobiliaria y se está traduciendo en una fuerte caída de la inversión residencial tras varios años de “excesos constructores”. La primera rebaja de tipos ha llegado tras una corrección de la bolsa bastante más modesta que la de 2000 y sin que de momento se perciban signos de deterioro de la economía, salvo los relacionados con el sector inmobiliario.

Si se añade la diferencia entre las altísimas valoraciones de las acciones en 2001 y las más bien modestas actuales, “no parece haber motivos para pensar que esta será una de esas raras ocasiones en que un proceso de rebajas de tipos no provoca un rally al menos durante algunos meses”, concluye López.

El Banco de Inglaterra rescata al Northern Rock con la mayor inyección en 30 años

Emilio J. Blasco/ abc
Londres

La ola de inestabilidad financiera provocada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos ha golpeado en el Reino Unido al obligar al Northern Rock, el quinto banco británico por hipotecas concedidas y el que más créditos hipotecarios otorgó en el primer semestre del año, a solicitar el auxilio del Banco de Inglaterra.

El anuncio de la asistencia del banco emisor, con la aportación de una cuantía total que no ha sido especificada -una primera inyección realizada el jueves fue de 6.400 millones de libras (6.500 millones de euros)-, provocó ayer un descenso del 32% del valor de las acciones del Northern Rock y colas de clientes en numerosas oficinas con el propósito de retirar sus fondos.

La mejor idea de la magnitud de la intervención del Banco de Inglaterra la da la idea de que tuvo que ser autorizada por el ministro del Tesoro, algo que los expertos señalaron que no se había producido en los últimos 30 años y que sugiere que se trata de una operación de envergadura destinada a evitar que las dificultades de una entidad puedan arrastrar al resto del sistema bancario. Estas fuentes recuerdan que Northern Rock gestiona el 18,9% de los préstamos concedidos en el Reino Unido.

No obstante, tanto el Gobierno como las autoridades financieras y los expertos advierten de que la entidad, con unos bienes de 113.000 millones de libras (casi 170.000 millones de euros), no está en riesgo de quiebra. La Autoridad de Servicios Financieros señaló que el Northern Rock es «solvente».

Los problemas de la entidad derivan de su exposición a la crisis «subprime». La entidad anunció el pasado 20 de agosto que su exposición era de 275 millones de libras esterlinas (unos 400 millones de euros) en emisiones respaldadas por deuda.

Aunque esta cifra apenas representaba el 0,24% de los activos del banco a 30 de junio de 2007, ha pesado como una losa a la hora de obtener financiación en el mercado interbancario y ya tuvo que recurrir a la «ventanilla» Banco de Inglaterra al comienzo de la crisis.

«La decisión de brindar facilidades de respaldo de liquidez a Northern Rock refleja las dificultades que ha tenido para acceder a una financiación a largo plazo y al mercado hipotecario de valores, del cual Northern Rock es en particular dependiente», señaló el Gobierno en un comunicado.

Arrastra a las inmobiliarias

La fuerte caída en Bolsa de los valores del Northern Rock arrastró también a otras entidades, como Bradford & Bingley, Alliance & Leicester y HBOS, que llegaron a bajar un 8%, el 7% y el 4%, respectivamente.

Inmobiliarias como Persimmon, Taylor Wimpey, Bovis Homes y Berkeley Group tuvieron unas pérdidas de un 6% en el mercado bursátil. El FTSE 100 de la Bolsa de Londres llegó a descender un 2,2%, aunque finalmente las pérdidas fueron del 1,7%.

El ministro del Tesoro, Alistair Darling, que autorizó la actuación del Banco de Inglaterra, indicó que «el problema es que aunque hay mucho dinero en el sistema, los bancos son reacios a prestárselo entre unos y otros en este momento».

«Con el fin de estabilizar el sistema -añadió Darling-, el Banco de Inglaterra ha puesto dinero a disposición de Northern Rock y esta entidad puede retirarlo cuando lo requiera para poder seguir manteniendo su actividad».

Llamadas a la calma

Entre las llamadas a la calma de los clientes estuvo la de Angela Knight, directora de la Asociación Británica de Banqueros. «Cualquier ahorrador que haya puesto dinero en el Northern Rock o haya conseguido una hipoteca puede confiar absolutamente en que está en tratos con una entidad financiera muy sana».

Pero esas llamadas a la tranquilidad no tuvieron un gran efecto entre los clientes, que al ver publicada la noticia en las portadas de todos los periódicos acudieron en gran número a las oficinas para retirar dinero. Las imágenes en televisión de largas colas no hizo sino retroalimentar el pánico entre los 1,5 millones de clientes de la entidad.

El Northern Rock declaró que la decisión de limitar los préstamos y el coste más alto de la financiación afectará probablemente a sus beneficios este año y el próximo.
Según un comunicado, «asumiendo que las presentes condiciones permanecerán hasta final de 2007, habrá un claro impacto en el crecimiento y los beneficios para este año».

Ahora, la entidad prevé que su beneficio bruto de 2007 sea de entre 500 y 540 millones de libras, frente a las previsiones de 647 millones de libras que venían haciendo los analistas.

El Banco de Inglaterra dijo esta semana que no rescataría a las instituciones insolventes, pero ha estimado que ése no es el caso. La operación sobre el Northern Rock la tomó el gobernador del Banco, Mervyn King, con la autorización del ministro del Tesoro y la consulta con la Autoridad de Servicios Financieros. Ésta declaró en un comunicado que el Northern Rock «es solvente, excede su requiso de capital regulatorio y tiene buena calidad de préstamos».

Banco de Inglaterra: inyecciones de liquidez pueden agravar futuras crisis

Europa Press/ invertia

El gobernador del Banco de Inglaterra (BoE por sus siglas en inglés), Mervyn King, afirmó hoy que la provisión de grandes dosis de liquidez penaliza a aquellas entidades que han realizado una correcta gestión, anima comportamientos de masa e incrementa la intensidad de crisis futuras.

En un comunicado remitido al Comité del Tesoro, y que supone la primera intervención de King desde el inicio de las dificultades en los mercados de crédito y financieros, el gobernador del BoE reiteró que los objetivos principales siguen siendo cumplir los parámetros de inflación para mantener la estabilidad económica y, en segundo término, asegurar el funcionamiento efectivo del sistema financiero.

"Las actuales dificultades, que tienen en su núcleo una temprana infravaloración del riesgo, han enturbiado la inusual serenidad de los últimos años, pero, gestionadas adecuadamente, no deberían amenazar la estabilidad económica a largo plazo. Si el riesgo continúa siendo subestimado, el próximo periodo de dificultades será de una escala aún mayor", afirmó.

En esta línea, King dijo que "las inyecciones generales de liquidez pueden ser necesarias en determinados casos, pero a no ser que se pongan a disposición de las entidades con una apropiada penalización, volverían a animar en el futuro las prácticas de alto riesgo que nos han conducido a la actual situación".

Por otro lado, King hizo hincapié en el "obstáculo moral" inherente a la provisión de respaldo de aquellas instituciones que han contraído préstamos arriesgados o imprudentes.

Las causas de la crisis y sus implicaciones

El comunicado remitido por el gobernador del Banco de Inglaterra, explica que los crecientes niveles de morosidad en las hipotecas subprime en EEUU fueron el detonante de las actuales dificultades financieras, aunque indicó que las pérdidas derivadas de estos impagos son pequeñas en relación al capital del sistema bancario.

El gobernador del BoE apuntó que muchos de los préstamos respaldados por deuda pueden verse ahora reapreciados, reestructurados o devueltos. Las entidades bancarias en su conjunto están bien capitalizadas y deberían ser capaces de asumirlo, aunque la distribución difiere entre los diferentes bancos.

"El periodo de ajuste puede ser pesado y, durante el mismo, los bancos priman contar con activos de elevada liquidez", añadió.

King insistió en que desde principios de agosto los inversores se han visto poco dispuestos a comprar valores respaldados por deuda por lo que la liquidez del mercado de este tipo de valores se ha evaporado, iniciándose un proceso de reintermediación en el que los bancos vuelven a retomar su papel tradicional de captación de depósitos y prestamistas. "Un proceso que será temporal, pero puede que no sea suave", añadió.

Por otra parte, King subrayó que la provisión de liquidez adicional al sistema por parte de los bancos centrales puede, por un lado acelerar el proceso de devolución de los activos respaldados por deuda a las cuentas de los bancos, pero también "socava la eficiente reapreciación del riesgo, animando a una excesiva toma de riesgos y abriendo el camino para futuras crisis financieras".

"La fragilidad del sentimiento actual representa la vulnerabilidad del sistema a nuevos shocks y hace necesaria una estrecha vigilancia, pero el sistema bancario en su conjunto es suficientemente fuerte para resistir el impacto de anotarse en sus balances los activos de estos vehículos de financiación estructurada", dijo King.

"Las instituciones fuertes cuentan con incentivos para revelar sus posiciones y obtener un mejor acceso a financiación", afirmó.

Los tipos de interés son una "herramienta flexible"

El gobernador del BoE señaló que la política monetaria debe proteger al público de las consecuencias de las recientes dificultades persiguiendo su objetivo de mantener la inflación en el 2% para conseguir la estabilidad económica.

Sin embargo, King dejó entrever una posible relajación de la política monetaria británica al indicar que los tipos de interés son una "herramienta flexible" y pueden ser "ajustados rápidamente" cuando fuera necesario.

El comité de política monetaria del BoE decidió en su reunión del pasado 6 de septiembre mantener los tipos de interés estables en el 5,75%, su nivel más elevado de los últimos seis años.

El BCE inyecta 75.000 millones en el mercado

expansion

El Banco Central Europeo (BCE) vuelve a combinar los mensajes de calma con nuevas intervenciones en el mercado financiero. En el día de hoy ha inyectado otros 75.000 millones de euros al sistema, en otro intento por intentar aplacar los temores de liquidez.

Estas inyecciones de liquidez, a tres meses, se han realizado a un tipo medio del 4,52%, sensiblemente por debajo del 4,75% de los actuales tipos interbancarios. En la subasta han participado 140 bancos comerciales.

El BCE anunció el pasado jueves la operación extraordinaria de refinanciación después de la rueda de prensa tras la reunión del consejo de gobierno de la institución, que decidió aplazar las subidas de tipos y mantenerlos en el 4%.

"Esta operación pretende apoyar una normalización del funcionamiento del mercado de dinero del euro y será conducida adicionalmente a las operaciones de refinanciación a largo plazo mensuales regulares, que se mantienen", explicó el BCE en un comunicado de prensa.

La nueva intervención del organismo emisor europeo no evita que los bancos repitan hoy entre los valores más bajistas de la jornada en las bolsas europeas, como sucede en el Ibex.