The Last Laugh. George Parr

The Last Laugh - George Parr - Subprime - subtitulos
by erioluk

The Last Laugh: hipotecas subprime

Wilbur Ross compra la unidad hipotecaria de H&R Block

expansion

El hombre que ya acudió al rescate de compañías mineras y textiles cuando estaban contra las cuerdas, se atreve ahora con el negocio hipotecario. El millonario Wilbur Ross, que amasó su fortuna precisamente invirtiendo en empresas con problemas, ha comprado la división hipotecaria de H&R Block por unos 1.100 millones de dólares.

Ross se convierte así en el número 2 dentro de las entidades hipotecarias subprime.

WL Ross & Co., la firma de inversión fundada por Wilbur Ross, gestionará así la cuarta mayor unidad de hipotecas subprime de Estados Unidos, con una cartera de 53.000 millones de dólares. En septiembre, Ross compró la unidad de préstamos de American Home Mortgage por 500 millones.

EE.UU. lanza un plan de ayuda que congela temporalmente la ejecución de hipotecas

Efe/ lavanguardia
Washington

El plan cuenta con el apoyo de seis bancos e instituciones financieras del sector privado

El Gobierno de EE.UU. anunció hoy un nuevo plan de ayuda a los ciudadanos que no pueden afrontar el pago de sus hipotecas y están a punto de perder sus casas, al permitirles "congelar" durante 30 días el proceso de ejecución hipotecaria.

La iniciativa, denominada "Project Lifeline" (Proyecto de Salvamento), estará disponible para toda clase de hipotecas y no sólo para las de alto riesgo ("subprime") que habían copado hasta ahora la atención del Gobierno.

El plan, presentado hoy por el secretario del Tesoro, Henry Paulson, y el secretario de Vivienda y Desarrollo Urbano, Alphonso Jackson, cuenta con el apoyo de seis bancos e instituciones financieras del sector privado, que ya forman parte del proyecto 'Hope Now' (Esperanza Ahora) puesto en marcha el año pasado para frenar el auge en la morosidad y reestructurar las hipotecas.

La alianza del sector financiero privado la constituyen el Bank of America, Citigroup, Countrywide Financial, Washington Mutual, JPMorgan y Wells Fargo, seis de los mayores actores del mercado hipotecario de EE.UU., pues conceden el 50 por ciento de los créditos.

El plan "es una respuesta valiosa, literalmente una cuerda de salvamento, para aquellas personas que están a punto de perder sus casas", señaló Jackson.

Objetivo, dar un respiro a los ciudadanos

El objetivo de la iniciativa es proporcionar a los ciudadanos un "respiro" en el proceso de ejecución de sus hipotecas, "lo suficientemente prolongado para que puedan encontrar una salida" al problema y renegociar con sus bancos las condiciones de sus créditos hipotecarios.

De acuerdo con las entidades financieras, los propietarios que lleven un retraso de más de 90 días en el pago de las cuotas de sus hipotecas recibirán una carta que les permitirá pedir la "congelación" temporal del embargo de sus casas.

Los propietarios tendrán diez días para proporcionar información financiara adicional para que el banco pueda analizar otras opciones de pago de las cuotas.

El plan incluye a todo tipo de hipotecas, incluso las de alto riesgo, que ya son objeto de un plan presentado por el Gobierno en diciembre al que pueden optar 1,2 millones de personas y que permite congelar durante cinco años los intereses de los créditos.

El nuevo programa de ayuda va más allá al ofrecer la posibilidad de paralizar temporalmente la ejecución de hipotecas.

El porcentaje de hogares en Estados Unidos que en 2007 tuvo problemas para pagar su hipoteca y, por tanto, entró en proceso de ejecución, casi se duplicó con respecto al año anterior y alcanzó a una de cada cien viviendas, según los últimos datos de RealtyTrac.

Tradicionalmente, la media de ejecuciones de hipotecas en Estados Unidos se sitúa en 600.000 al año, pero la Federal Deposit Insurance calcula este año habrá un millón de casos más.

El 'Proyecto Lifeline' tiene el "potencial de ofrecer nuevas soluciones a propietarios responsables que quieren mantener sus casas", dijo Paulson en la conferencia de prensa.

El secretario del Tesoro instó a otras entidades financieras a que participen en el plan de ayuda y destacó los esfuerzos del Gobierno por encontrar soluciones adicionales a la crisis hipotecaria para evitar que los ciudadanos pierdan sus viviendas.

La nueva iniciativa, aseguró, es solamente una de las muchas medidas que el Gobierno impulsa junto a la industria hipotecaria para paliar la crisis inmobiliaria estadounidense, la más grave en más de dos décadas.

El acuerdo entre el Gobierno y el sector privado se produce después de que ambas partes mantuvieran reuniones a lo largo de una semana.

El programa 'Hope Now' ha permitido a 545.000 personas con hipotecas de alto riesgo mantener sus casas en el segundo semestre del año pasado.

Las hipotecas basura le cuestan a la mayor aseguradora del mundo (AIG) 4.112 millones

elpais
Madrid

Las hipotecas basura siguen dando quebraderos de cabeza al sector financiero. El mayor grupo asegurador del mundo, la estadounidense American International Group (AIG), anunció ayer que los auditores han encontrado deficiencias en la valoración de sus activos financieros, que hasta el pasado 30 de noviembre acumularon una pérdida de valor de 4.112 millones de euros.

La compañía reconoció que las pérdidas derivadas por su cartera de crédito vinculada a derivados financieros son mayores de lo que había reconocido hasta ahora. Es decir, que los problemas derivados de las hipotecas de alto riesgo afectarán más a sus resultados de lo que el grupo admitió en su día.

Además, admitió problemas en sus controles internos. El castigo en Bolsa fue inmediato, con una caída que, a media sesión, superaba el 11%, la mayor para la empresa desde el lunes negro de 1987.

Los problemas no se limitan al sector financiero estadounidense. El grupo bancario alemán IKB anunció ayer que necesita una nueva inyección de liquidez de unos 2.000 millones de euros, tras las dos realizadas ya en los últimos meses del año pasado. Su exposición al riesgo se eleva a unos 11.500 millones de euros. Las acciones de IKB cayeron ayer un 20,3%.

El largo recorrido de las hipotecas subprime

Olga Grau/ expansion

Hace años se acuñó en Estados Unidos el acrónimo Ninja (no income, no job or assets), que sirvió para calificar las hipotecas de alto riesgo que se concedían a personas sin ingresos, trabajo o activos. Más tarde, cambiaron el término por hipotecas subprime, un nombre políticamente correcto, aunque en el fondo fuera un eufemismo de pobre.

Se trata de hipotecas que se han concedido a personas con trayectoria de impago y sin garantías.

Este verano saltaron todas las alarmas al conocerse que muchos de los titulares de las subprime no podrían hacer frente a sus compromisos y, que además, estas hipotecas se habían empaquetado y vendido como instrumentos de alto riesgo en productos como los hedge funds.

En Estados Unidos, las hipotecas prime, que son las consideradas de buena calidad, se califican según un sistema denominado Fico, que se mueve en un rango de entre 300 y 850 puntos. Cuanto más alto es el rango, más solvente es el cliente.

En 1998, las hipotecas prime representaban un 68,5% del total de hipotecas concedidas en el mercado estadounidense, mientras que las subprime suponían un 2,4% del total y el resto eran productos financieros con garantías gubernamentales.

Crecen las ‘subprime’

Entre 1998 y 2006, la concesión de préstamos para la compra de vivienda en Estados Unidos creció un 45%. Las subprime ganaron peso en este periodo de expansión del mercado inmobiliario y de la economía y pasaron a representar un 10,9% del total, mientras que las prime redujeron su peso respecto del total, hasta representar un 65,3% de las hipotecas vivas.

Jaume Guardiola, consejero delegado de Banco Sabadell, explica que el periodo de bonanza de la economía y los bajos tipos de interés propiciaron que las condiciones de concesión de préstamos se relajaran en Estados Unidos.

“Se dieron préstamos a personas que tenían trayectoria de impago, cuando no a mentirosos”, explica el directivo. Las agencias de calificación de riesgos contribuyeron a la burbuja al calificar las emisiones de subprime con el rating AAA.

De esta manera, el riesgo de crédito se distribuyó al conjunto del sistema financiero a través de instrumentos complejos e ilíquidos. Las emisiones de CDO's se dispararon entre 2005 y 2006 y alcanzaron los 180.000 millones de euros en el último trimestre de 2006.

Sin embargo, la morosidad empezó a aumentar en el mercado hipotecario el año pasado, cuando comenzaron también a notarse los síntomas de la ralentización económica.

Las subprime alcanzaron una ratio de morosidad del 16,5% a finales del año pasado, mientras que en las prime se situó alrededor del 3%, que es la media del sistema financiero de la Unión Europea (UE).

Cuando se conoció el repunte de la morosidad, los bancos dejaron de prestarse dinero entre sí. “La falta de información y la desconfianza han sido las causantes de la crisis del crédito”, dice Guardiola. A esta situación, se unió un escenario de clara recesión de la economía estadounidense y una contracción del consumo. La parálisis del crédito se ha compensado con inyecciones millonarias de liquidez por parte del Banco Central Europeo (BCE) y de la Reserva Federal (Fed) de EEUU. Sin embargo, los expertos consideran que esta solución debe ser temporal, ya que los bancos centrales no podrán mantenerse en esta situación de forma indefinida.

En los últimos seis meses, el sistema financiero ha tenido que hacer frente a pérdidas cuantiosas, que superan los 265.000 millones de dólares, según la valoración de la agencia de ráting Standard and Poor’s. El consejero delegado de banco Sabadell explica que esta cantidad equivale a la caída de un día de Wall Street.

La crisis ha golpeado el sistema financiero europeo, con entidades como Barclays anunciando provisiones por subprime de 3.400 millones de euros. Société Générale, segundo banco francés, también ha presentado dotaciones por pérdidas de 3.396 millones de euros.

Banca española

En el caso de España, las miradas apuntan desde hace seis meses a la banca mediana y a las cajas, que son las que más han crecido en crédito hipotecario en los últimos años. Grupos como Popular, Banesto o varias cajas han mantenido ritmos de crecimientos en hipotecas próximos al 30%.

Esto les llevó a buscar la financiación en los mercados interbancario y mayorista. En cinco años, las titulizaciones de entidades españolas han aumentado de 4.200 millones a 59.000 millones, situándose en el segundo lugar del ránking europeo, después de Reino Unido. “La idea de que España es como EEUU es muy exagerada porque aquí los bancos no tenemos subprime”, tranquiliza Guardiola.

Llega la estanflación

Joseph Stiglitz/ elpais

La economía mundial ha experimentado varios años buenos. El crecimiento mundial ha sido fuerte, y el desfase entre los países en desarrollo y los países desarrollados ha disminuido, con India y China a la cabeza, con un crecimiento del PIB del 11,1% y del 9,7% en 2006 y del 11,5% y el 8,9% en 2007, respectivamente. Incluso a África le ha ido bien, con un crecimiento superior al 5% en 2006 y en 2007.

Pero es posible que los buenos tiempos estén llegando a su fin. Desde hace años, los desequilibrios mundiales causados por el enorme endeudamiento extranjero de Estados Unidos causan preocupación. Este país, a su vez, decía que el mundo debería estar agradecido: al vivir por encima de sus posibilidades, ayudaba a mantener la economía mundial en movimiento, sobre todo teniendo en cuenta las elevadas tasas de ahorro en Asia, que acumulaba cientos de miles de millones de dólares en sus arcas. Pero siempre se reconocía que el crecimiento de Estados Unidos durante el mandato del presidente George W. Bush era insostenible. Ahora se acerca el día del ajuste de cuentas.

La mal concebida guerra de Estados Unidos en Irak ha ayudado a alimentar la cuadruplicación de los precios del petróleo desde 2003. En la década de 1970, las crisis del petróleo provocaron inflación en algunos países, y recesión en los demás, a medida que los gobiernos subían los tipos de interés para combatir el aumento de precios. Y algunas economías se enfrentaron a lo peor de ambos mundos: la estanflación [estancamiento e inflación].

Hasta ahora, tres factores esenciales han ayudado al mundo a capear la drástica subida del precio del petróleo. En primer lugar, China, con sus enormes aumentos de productividad -basados en niveles elevados de inversión, incluidas inversiones en educación y tecnología-, exportó su deflación. En segundo lugar, Estados Unidos aprovechó esto para bajar los tipos de interés a niveles insólitos, induciendo una burbuja inmobiliaria, con hipotecas disponibles para todo aquel que no dependiese de un aparato para respirar. Por último, los trabajadores de todo el mundo sufrieron las consecuencias, aceptando niveles de salarios reales más bajos y una porción menor del PIB. Ese juego se ha acabado.

El Gobierno de Bush espera, de algún modo, evitar una oleada de ejecuciones hipotecarias, trasladando así los problemas de la economía al próximo presidente, al igual que está haciendo con el cenagal de Irak. Sus oportunidades de conseguirlo son reducidas. Hoy, para EE UU, la verdadera pregunta es sólo si habrá una recesión corta y aguda, o una desaceleración prolongada pero menos profunda.

Además, Estados Unidos ha estado exportando sus problemas al extranjero, no sólo al vender hipotecas tóxicas y malas prácticas financieras, sino mediante un dólar cada vez más débil, en parte como consecuencia de los fallos de su macropolítica y su micropolítica.

Para quienes piensan que una globalización bien gestionada tiene posibilidades de beneficiar tanto a los países en vías de desarrollo como a los desarrollados, y para quienes creen en la justicia social global y en la importancia de la democracia, todas éstas son malas noticias. Los ajustes de esta magnitud siempre son dolorosos, pero el dolor económico es mayor hoy porque los ganadores están menos dispuestos a gastar.

Hay una nota positiva en este deprimente panorama: las fuentes del crecimiento mundial hoy son más diversas que hace una década. Los motores reales del crecimiento mundial en los últimos años han sido los países en desarrollo. No obstante, un crecimiento menor -o posiblemente una recesión- en la mayor economía del mundo tiene inevitablemente consecuencias globales. Se producirá una desaceleración en todo el mundo. Si las autoridades monetarias responden adecuadamente a la creciente presión inflacionaria -reconociendo que buena parte es importada, y no consecuencia de un exceso de la demanda interna- tal vez podamos ir sorteándola. Pero si no paran de subir los tipos de interés para cumplir los objetivos de inflación, deberíamos prepararnos para lo peor: otro episodio de estanflación. Si los bancos centrales siguen por este camino, conseguirán sin duda eliminar la inflación del sistema. Pero el precio -en pérdida de empleos, pérdida de salarios y pérdida de viviendas- será enorme.

'The Economist' cifra en sólo 250.000 los hipotecados en apuros a los que ayudará Bush

Servimedia/ suvivienda
Foto: AP

El informe basa sus estimaciones en cálculos efectuados por la banca Barclays

El plan anunciado ayer por George W. Bush para ayudar a los norteamericanos atados a hipotecas "subprime" -las llamadas hipotecas basura- en riesgo de impago beneficiará a unas 250.000 personas, y no al 1.200.000 que calcula la Administración estadounidense.

Este es el análisis realizado hoy por "The Economist Intelligence Unit", el "think tank" vinculado al semanario británico "The Economist", que basa sus estimaciones en cálculos efectuados por la banca Barclays.

En este análisis sostiene que el plan de Bush no frenará la crisis de la banca hipotecaria ni la ralentización de la economía estadounidense, y sólo servirá para que "prestatarios y prestamistas piensen que Washington permanece dispuesto a salvarles de sus errores".

"Al margen de otras consideraciones, el acuerdo de la Administración Bush es una intromisión del Gobierno en contratos hipotecarios privados", aunque no vaya a ser financiado con dinero público, sino mediante un acuerdo voluntario aceptado por los propios bancos, señala "The Economist Intelligence Unit".

El acuerdo, añade, "sólo tendrá un modesto efecto. El alivio se aplicará sólo a quienes pidieron prestado entre enero de 2005 y julio de 2007 y cuyos tipos de interés vayan a ser reajustados entre enero de 2008 y julio de 2010. Los prestatarios que ya se están enfrentando a tipos de interés más altos no recibirán ayuda".
Años de excesos

Para "The Economist", el problema estriba en que las tensiones del mercado inmobiliario de Estados Unidos "van mucho más allá de las 'subprime'" y tienen que ver con el hecho de que el valor de la propiedad de las casas pasó de 10.000 millones de dólares en 2000 a 20.000 millones en 2005, "lo que supone una de las mayores burbujas de activos en la historia".

"Esos excesos han estado desatándose durante casi dos años y el proceso está lejos de haberse completado. El inventario de casas sin vender está en cifras récord, y es ese excedente el que está haciendo bajar los precios", afirma.

A este respecto, el plan de Bush podría tener el efecto secundario de impedir que miles de casas hipotecadas vuelvan al mercado con normalidad. En todo caso, "The Economist" estima que los precios de la vivienda en EEUU ya han bajado un 5% en el último año y "para mediados de 2008 estimamos que estarán cayendo al menos un 10%".

En conclusión, "The Economist" sostiene que, "en un momento en que la economía ya está débil y el dólar está sufriendo de una crisis de confianza, la extraña intromisión de Paulson (el secretario del Tesoro de EEUU) en el mercado hipotecario parece más un acto de desesperación que un freno para evitar ulteriores problemas".

Posibles paralelismos. Viñetas pedagógicas

Barclays confirma su exposición 'subprime': tendrá que provisionar 2.700 millones de euros, menos de lo esperado

cotizalia

Los peores presagios se han hecho realidad. Barclays ha reconocido hoy en un comunicado su exposición a la crisis 'subprime'. El tercer mayor banco del Reino Unido tendrá que provisionar 2.700 millones de euros.

El viernes pasado, las acciones de Barclays se desplomaban en Londres e incluso fueron suspendidas de cotización entre rumores de que estaba preparando un anuncio sobre una amortización por depreciación de activos.

La entidad lo ha reconocido hoy en un comunicado, si bien, las provisiones son menores de lo esperado ya que llegó a hablarse de una amortización por depreciación de activos de hasta 10.000 millones de dólares.