Greenspan dice que los tipos deberían estar al 10% a medio plazo en EEUU

EFE/ bolsacinco.com, 17/09/2007

El ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, ha lanzado una seria advertencia a los mercados. Pronostica un crecimiento de la inflación hasta el 5% en Europa y Estados Unidos y cree que en este último país los tipos de interés pueden alcanzar el 10% a medio plazo. Además, afirma que existe una burbuja en el sector de la vivienda y que los precios de las casas pueden bajar más de lo que muchos esperan.

A un día de la reunión de la Reserva Federal estadounidense, de la que los expertos esperan un recorte entre el 0,25% y el 0,50% de los tipos de interés, el expresidente de la institución Alan Greenspan ha dado la voz de alarma. En declaraciones a NRC asegura que el precio del dinero debería alcanzar el 10% -frente el 5,25% actual- a medio y largo plazo para hacer frente con garantías al crecimiento de la inflación tanto al otro lado del Atlántico como en Europa.

Además, en una declaraciones Financial Times, Greenspan pronostica una caída "superior a la que muchos esperan" de los precios de la vivienda en EEUU y afirma que existe una "burbuja" en ese sector. Greenspan advierte a sus sucesores, que se reúnen mañana para fijar los tipos de interés, contra la tentación de reducirlos drásticamente, ya que el riesgo de "rebrote inflacionario" es mayor ahora que cuando él estaba al frente de la institución.

Greenspan predice como mínimo una caída próxima al 10% de los precios de la vivienda en Estados Unidos y agrega que no le sorprendería que aquélla fuera incluso de dos dígitos. Según el experto estadounidense, el precio del riesgo había caído a niveles bajísimos, "imposibles de sostener: los inversores habían desarrollado una adicción de cocainómanos a los valores apoyados en activos que ofrecían una rentabilidad algo superior a la de los bonos del Tesoro".

Los instrumentos de inversión fuera de balance que emitieron buena parte del papel comercial basado en activos eran un nuevo "desastre de las cajas de ahorros e hipotecas estadounidenses" que tenía que producirse por la desproporción entre los activos y el pasivo. En otra entrevista, esta vez con The Daily Telegraph, Greenspan señala que lo extraño es que la crisis, inevitable, haya tardado tanto tiempo en estallar.

"Sinceramente me sorprendió que haya tardado desde el otoño del 2005 hasta el del 2007 en producirse", afirma Greenspan, quien reconoce, sin embargo, que es muy difícil hacer predicciones al respecto. Según Greenspan, el mercado de hipotecas de alto riesgo ("subprime") "no habría sido un problema económico si no hubiésemos asegurado (toda esa deuda) y la hubiésemos exportado", vendiéndola a inversores de todo el mundo.

Resultan, por otro lado, difíciles de valorar obligaciones complejas y opacas tan cargadas de deuda, agrega el ex presidente de la Reserva Federal, según el cual lo que desencadenó el proceso es "el convencimiento de que algo falla en esos instrumentos (financieros)". "Tenía que ocurrir algo. Si no hubiese sido el mercado "subprime" en Estados Unidos, habría sido alguna otra cosa. El mercado 'subprime' norteamericano era el eslabón débil de nuestro sistema", explica Greenspan.

Según Greenspan, los márgenes de rendimiento ("spreads") han sido demasiado estrechos durante demasiado tiempo, y en algún momento tenía que producirse algo que obligara a "abrir esos márgenes y las primas de riesgo". "No se puede reprimir algo innato como es la naturaleza humana. No pueden suprimirse indefinidamente los 'spreads'. Se tiene que producir un choque, y finalmente se impone la naturaleza humana", agrega.

Greenspan recuerda que ha habido otras burbujas, desde la llamada "burbuja especulativa de los tulipanes" (siglo XVII) o , en 1720, la de la Compañía (británica) del Mar del Sur, y explica que es imposible desactivarlas hasta que estallan por sí mismas. El problema real está, sin embargo, en el papel comercial apoyado por activos, lo que "constituye una gran sorpresa para todos". "El motivo es que muchos de esos vehículos especiales de inversión consisten en hipotecas de alto riesgo financiadas por papel comercial a corto plazo", señala.

"Es posible que la estabilidad de la economía subyacente tanto en Estados Unidos como en el mundo en general está en que esta crisis financiera termine disipándose como un huracán que golpea la costa y conforme se adentra en una zona de montañas pierde fuerza y pasa de la categoría cinco a la dos", señala.

La Fed inyecta otros 31.250 millones de dólares en poco más de dos horas

Efe/ cotizalia

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) inyectó hoy 31.250 millones de dólares al sistema monetario del país en poco más de dos horas, mediante tres operaciones de recompra de deuda.

Tras ocho días consecutivos de inyecciones de liquidez, el banco central ha introducido 44.750 millones de dólares durante esta semana (incluidos los ingresos de hoy) y otros 31.750 millones la anterior, siempre a través de su banco regional de Nueva York, encargado de realizar estas operaciones.

Sin embargo, la inyección de hoy es la más elevada de los últimos días, ya que se reparte en tres operaciones de compra de deuda, de las que la primera en anunciarse, a las 8.30 hora local, fue por 7.000 millones con títulos del tesoro como colateral, catorce días de plazo (cuando será recomprada por los bancos) y un tipo máximo del 5,30 por ciento.

La siguiente, a las 9.40, fue de 16.000 millones a siete días y un tipo de interés máximo del 5,33 por ciento, repartidos en 7.718 millones en títulos del tesoro, 4.169 respaldados por bonos de agencias y 4.113 millones correspondientes a créditos hipotecarios.

Diez minutos después, la Fed informó de la compra de deuda por valor de 8.250 millones de dólares a un tipo de interés máximo del 5,25 por ciento y con un día de plazo, con lo que será recomprada mañana.

De esos 8.250 millones, 5.981 se correspondieron con deuda respaldada por títulos del tesoro y 2.269 por bonos de agencias, mientras que la Fed no compró ningún instrumento financiero con hipotecas como colateral.

El sector de los créditos hipotecarios atraviesa una crisis de falta de efectivo que está afectando a los mercados financieros, debido a la gran cantidad de hipotecas de alto riesgo (subprima), a la ralentización de los precios de las viviendas y a la consiguiente pérdida de confianza por parte de los inversores.

La compra de instrumentos financieros es la principal herramienta con la que cuenta la Reserva Federal para inyectar liquidez en el sistema y contribuir así a mantener los tipos de interés interbancarios cerca de su objetivo, que ahora se sitúa en el 5,25 por ciento.

La Reserva Federal decepciona las expectativas de Wall Street: no avanza una bajada de tipos

@Cotizalia - 07/08/2007

La Reserva Federal (Fed) de EEUU no ha atendido a los ruegos de los inversores norteamericanos y ha frustrado las expectativas de que introdujera alguna referencia en el comunicado posterior a su reunión a la graves crisis que vive el mercado de crédito. E incluso que insinuara que puede bajar los tipos si esta crisis sigue creciendo.

Por el contrario, Ben Bernanke ha mantenido la línea de las reuniones anteriores de la Fed, es decir, señalar a la inflación como el principal riesgo para la economía. Lo cual implica que, de haber un movimiento de tipos en los próximos meses, será al alza y no a la baja.

No obstante, sí ha introducido una pequeña referencia a los mayores riesgos para el crecimiento del escenario actual, aunque espera que la economía continúe creciendo a un ritmo moderado en los próximos meses pese al endurecimiento de las condiciones del crédito y a la corrección inmobiliaria. Exactamente igual que en su anterior reunión.

Respecto a la inflación, la Fed considera que todavía no hay evidencias suficientes de su moderación. Además, hoy mismo se ha publicado que los costes laborales se han incrementado por encima de lo previsto, lo que supone un aumento de la presión sobre los precios.

Estas expectativas frustradas han provocado un brusco giro bajista de Wall Street. Los índices, que acumulaban moderadas subidas antes de la publicación del comunicado, han entrado en pérdidas, aunque éstas tampoco eran excesivas una hora antes del cierre.
Respecto a los tipos, la Fed ha los ha mantenido en el 5,25% tal como se esperaba.